一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(pià五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服o)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服zī)者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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