金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(q中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大īng)算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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