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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他(t耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ā)认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参(cān)与内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期(qī)开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数(shù)和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(ch耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ēng)油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应(yīng)以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费(fèi)需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国内出(chū)口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进(jìn)口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累(lèi)库(kù)必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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