近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金陆续(xù)公布了(le)一季报(bào)。在一季(jì)度商品市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)下跌的(de)背(bèi)景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)也(yě)表现不佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)和利润(rùn)方(fāng)面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季(jì)报中均(jūn)提(tí)及(jí)，本期已实现收(shōu)益(yì)指基(jī)金(jīn)本(běn)期(qī)利(lì)息(xī)收入、投资收益、其他收入（不(bù)含(hán)公允价(jià)值(zhí)变动收(shōu)益）扣(kòu)除相关(guān)费用(yòng)和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润(rùn)为本(běn)期(qī)已实(shí)现收益加上(shàng)本期(qī)公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份(fèn)额变动来(lái)看(kàn)，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商(shāng)品期货基金(jīn)均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.0命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么7亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走(zǒ命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么u)出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有以(yǐ)下(xià)几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持(chí)续发(fā)酵(jiào)，导致了原油(yóu)以及美(měi)豆等大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月国(guó)内大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)胀库现命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由(yóu)于(yú)春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一(yī)般是(shì)豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今年由于(yú)生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求更是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投(tóu)资策(cè)略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在(zài)初(chū)期两个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹(dàn)至年初位置(zhì)。黄金(jīn)较(jiào)白银(yín)表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于白银(yín)工业(yè)属性及美(měi)联(lián)储加息(xī)预期升温影响，白银(yín)表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后(hòu)期则(zé)主要是欧美(měi)银(yín)行业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币(bì)政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济(jì)衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注突发(fā)地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新兴(xīng)经济体债务(wù)风(fēng)险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美(měi)联储今年(nián)或还有一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性及金银比价的(de)相对(duì)高(gāo)位，建议(yì)择机积极配置。

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