北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在(zài)股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国(guó)家(jiā)，美(měi)国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行(xíng)过(guò)投资(zī)部署，不过(guò)投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人(rén)去投(tóu)资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一(yī)些(xiē)更好的公司(sī)，而(ér)这即便(biàn)有一(yī)些不确(què)定(dìng)因素(sù)的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增(zēng)长(zhǎng)”的(de)最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第(dì)一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低(dī)的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特一(yī)如(rú)既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲(f将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ēi)特对金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之(zhī)前(qián)商品信誉(yù)受过不(bù)良影响(xiǎng)的公司(sī)进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现(xiàn)出(chū)色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》上，有不少行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益率为正，达到(dào)巴菲(fēi)特关(guān)注的(de)最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或(huò)还需要(yào)等待入场(chǎng)时(shí)机。将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》p>

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年(nián)净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与(yǔ)行业市(shì)盈率(lǜ)之差(chà)来看(kàn)，差距最大的(de)是(shì)主(zhǔ)营(yíng)集(jí)成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数(shù)字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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