昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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