分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人(rén)数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利影响的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证(zhèng)监会(huì)报告(gào)：基金资产净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易(yì)理财货(huò)币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模(mó)最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者投资(zī)者数量大于5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格(gé)，基(jī)金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落(luò)至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步(bù)落(lshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态uò)地，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花(huā)齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念(niàn)，确(què)保自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方(fāng)面(miàn)的(de)能力水平与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基(jī)金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励(lì)等不得直接或者间接与重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持(chí)有一(yī)家公(gōng)司(sī)发(fā)行(xíng)的证券市值不(bù)得超过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基(jī)金托管(guǎn)人资格的(de)同(tóng)一商(shāng)业银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限(xiàn)资产的(de)规模(mó)合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资(zī)者(zhě)申购申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基(jī)金规模(mó)较大、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从(cshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态óng)考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似(shì)的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》也做出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共(gòng)同制定(dìng)合(hé)理有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重(zhòng)要货币市场基金实施(shī)风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定(dìng)冲击(jī)。此外，新规(guī)可能(néng)会导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品(pǐn)，货(huò)币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分(fēn)规(guī)模(mó)较大的货币规模基(jī)金(jīn)如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社会稳(wěn)定产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准化(huà)、投资(zī)分(fēn)散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考(kǎo)量(liàng)的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

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