在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开(kāi)基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也(yě)容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金(jīn)经理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发(fā)行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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