除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗

　　近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由于(yú)国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三(sān)季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗diē)难涨。

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