昨夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股东大(dà)会召(zhào)开。

　　昨(zuó)晚10点(diǎn)15分开始，今年(nián)8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特(tè)和(hé)老搭(dā)档、已经99岁(suì)的芒格(gé)出席伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)年度股东大会的问答环节(jié)。

　　本次大(dà)会(huì)召开时的宏观背景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡不安，债务上(shàng)限谈判僵持，经(jīng)济徘徊于(yú)衰退(tuì)的(de)危险(xiǎn)边缘，地缘(yuán)政治冲突持续(xù)升温(wēn)，人(rén)工智能正带来(lái)重大(dà)的机遇和风(fēng)险，怀着(zhe)“朝圣”心态而(ér)来的投资者们热切(qiè)盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦发布一季度财报显示(shì)，第一季(jì)度净利润(rùn)355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第一季(jì)度投(tóu)资(zī)和衍生(shēng)品收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒格的重要观(guān)点：

　　1.巴菲特(tè)：不(bù)全力(lì)支(zhī)持倒(dào)闭的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭后，监管机(jī)构必须做出赔偿所有储户的(de)决定(dìng)，因为不(bù)这样(yàng)做(zuò)可能会损害全(quán)球金(jīn)融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个问(wèn)题(tí)时说(shuō)，如果储户得不到补(bǔ)偿，它给(gěi)美国经济带来的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒(máng)格都认为(wèi)，中美关系紧张对两国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中国发生冲突是(shì)很(hěn)愚蠢的。我们(men)应该做(zuò)的(de)就(jiù)是(shì)和中国和睦相处。美国应该(gāi)与中国大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特说，中美会有竞争，但(dàn)一直(zhí)都需(xū)要判断，如果(guǒ)没有对方(fāng)回应，事情能有多大进步(bù)。两国都会有竞争力，都可(kě)以繁荣发展戊申年是哪一年(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个(gè)月(yuè)的波动可能是二战以(yǐ)来(lái)最(zuì)厉害(hài)的(de)一(yī)次

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部(bù)分(fēn)的事(shì)业，在今年报(bào)告的营收都会(huì)比去年较低，这都是因(yīn)为过去6个月经(jīng)济的不景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个月公司都经历了(le)很(hěn)多的波动，这可能是二(èr)战(zhàn)以来最厉(lì)害(hài)的一次，二战的(de)时候我们没有办法(fǎ)获得商品、货物，但是这一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他们可能在过(guò)去(qù)的6个月(yuè)中出现了存货过(guò)多的情(qíng)况，这不是(shì)说好像失业率、就业率的情(qíng)况造(zào)成的，但是现在的经济(jì)环境(jìng)在这(zhè)六个月已经非常(cháng)不(bù)一样了，而我们很多的经(jīng)理人对于(yú)这种(zhǒng)情况感觉到(dào)比较惊讶，存货怎(zěn)么会一(yī)下子那么多卖不出去。现在我们才慢(màn)慢地(dì)让销售情况有(yǒu)所恢复(fù)。

　　4.“好日子可(kě)能(néng)已经结束”！巴菲特第一季度(dù)净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报(bào)显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅(jǐn)买(mǎi)入了28亿美(měi)元。净卖(mài)出104亿美(měi)元(yuán)股(gǔ)票。

　　这些数据突(tū)显(xiǎn)出，巴(bā)菲(fēi)特和他的长期得力助手查(chá)理·芒格认为，当(dāng)期的估(gū)值没有吸引力。自今年年初以来(lái)，该公司的(de)现金储备增加(jiā)了20亿(yì)美元，达到1306亿(yì)美元(yuán)，为2021年底以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随(suí)着美联储加(jiā)息和经济(jì)放缓，投资者应该(gāi)降(jiàng)低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的(de)预(yù)测：好日(rì)子可能已经结束。这位亿万富翁(wēng)投资者预计，随着经济低迷放缓(huǎn)，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)公司大部分业务的收益今年将下(xià)降。因为在过去(qù)6个月左右的(de)时间里，美(měi)国经济的“令人难以置信(xìn)的增长(zhǎng)时期(qī)”已经接近尾声(shēng)。伯克希(xī)尔经常被(bèi)视为经济健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁路到(dào)电力公用事业和(hé)零(líng)售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司的成功归功于(yú)过(guò)去几十年美国经济的(de)惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班人是(shì)阿(ā)贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，但(dàn)他还会与贾恩一起协(xié)商，做(zuò)最后(hòu)的(de)决(jué)策。公司传(chuán)承在执行上(shàng)并不是这么简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克希尔可能不仅需要(yào)现(xiàn)在的这五(wǔ)个(gè)下一代(dài)领导人，而是更(gèng)多有能力(lì)的人。如果他(tā)们不能处理得(dé)当的话(huà)，他(tā)就不会(huì)将(jiāng)伯克希尔交给他(tā)们。他还补充，每一个(gè)公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒格(gé)则(zé)表示(shì)，现(xiàn)在(zài)伯克希尔内(nèi)部都(dōu)很支持阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱(qián)

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美联储(chǔ)现(xiàn)有的资(zī)产负债表(biǎo)规(guī)模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担心美联储，支持美联(lián)储压低(dī)通(tōng)胀率的使命，他也不担心美联储(chǔ)的资产负债表(biǎo)，尽管打(dǎ)趣称“那是一个很大的(de)数字，而我喜欢(huān)看这(zhè)些(xiē)大数字(zì)”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联(lián)储资产负债表从8000亿美(měi)元增至(zhì)2.2万亿(yì)美元，就让他(tā)想到一句话“现(xiàn)金永远(yuǎn)不是垃圾”。但(dàn)是他反对(duì)疯狂印钱令(lìng)通(tōng)胀暴涨，就像二战刚结束(shù)时(shí)美国所(suǒ)经(jīng)历的那样。对此芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不断印(yìn)钱来解决短期问(wèn)题将会有(yǒu)负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表示，美(měi)国没有其他地方可以像二叠纪(jì)盆地（permian）一样有(yǒu)这么(me)多石(shí)油储备(bèi)。不过页(yè)岩油井的衰败也(yě)很(hěn)快，开井第一天可能产(chǎn)量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一(yī)年(nián)半就枯(kū)竭(jié)了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石油的管(guǎn)理(lǐ)层，对他们也很熟悉(xī)。西方石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很多(duō)新井还(hái)能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购买西(xī)方石油(yóu)的控股权，管理层已经很棒了(le)。未来不确定是(shì)否会(huì)继续购(gòu)买更多石油公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)，但对(duì)现在持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能取代美元的(de)储(chǔ)备货币地位

　　有(yǒu)投资者提(tí)问(wèn)：美国大批(pī)发债，美联(lián)储让债务货币(bì)化(huà)，中国巴(bā)西沙(shā)特等都在与(yǔ)美(měi)元(yuán)脱钩，在这种环境(jìng)下，美元的货币储备(bèi)地位何时会(huì)受威胁(xié)？

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，没有取代美(měi)元储(chǔ)备(bèi)货币地位(wèi)的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲(fēi)特说，没(méi)有人比美(měi)联储主席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他无法(fǎ)控制财(cái)政政策。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币能(néng)坚持用多久(jiǔ)才会失控，尤(yóu)其(qí)是在(zài)这(zhè)种(zhǒng)货币是全球储备(bèi)货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大(dà)举印钞很容易(yì)，但应(yīng)该非常(cháng)小心。如果货币太多(duō)，一旦(dàn)把通胀的(de)精灵从瓶子(zi)里放出来(lái)，就(jiù)很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无(wú)法预(yù)测会有什(shén)么结(jié)果，反正不会是好结果(guǒ)。现(xiàn)在（大量(liàng)发债）是一个(gè)非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适得其反。芒格在提到日本(běn)的货币政策(cè)和财政政策(cè)时(shí)说(shuō)，日本用日元做了些奇怪的事。对(duì)于日本实施(shī)的经济(jì)政(zhèng)策(cè)，日本人应(yīng)该接受并作出应(yīng)对(duì)。巴(bā)菲特补(bǔ)充说，如果日元是储备货币，那些事不可能发生(shēng)。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日本有一(yī)个更有凝聚力(lì)的社会，但美国不应该效仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的(de)。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究启(qǐ)动第二批中央冻(dòng)猪肉收储(chǔ)

　　今年(nián)以来，在供大于(yú)需的市场(chǎng)格局下，我国生(shēng)猪价(jià)格整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至(zhì)16元(yuán)/公斤，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪价走势(shì)，记者查询上甲数据梳理发(fā)现(xiàn)，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾(céng)出现一波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)后再(zài)次振(zhèn)荡下(xià)跌，直至4月(yuè)17日跌至(zhì)今(jīn)年低点(diǎn)13.9元/公斤后(hòu)，才再度(dù)出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有回落(luò)。

　　在近期(qī)生猪价格低位运行的情况下，国家发改委于5月5日(rì)下午发布最新研究收储的公(gōng)告称，据国家发展改革(gé)委(wěi)监测，4月24日(rì)—4月28日(rì)当(dāng)周，全国平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二级预警(jǐng)区(qū)间。根据《完善政(zhèng)府(fǔ)猪肉(ròu)储备调节机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳(wěn)价(jià)工作预案》规定，国家(jiā)发(fā)改委会同有关部(bù)门研究适时启(qǐ)动年内第二(èr)批中央冻猪肉储备(bèi)收(shōu)储(chǔ)工作(zuò)，推动生猪价格尽快回归合理(lǐ)区间。

　　在国家发(fā)改(gǎi)委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合(hé)约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来(lái)看，生(shēng)猪现货市(shì)场整体延续振荡下跌(diē)走势，价格无太(tài)大起色。徽商期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师尉秀接(jiē)受期货日报(bào)记者采访(fǎng)时(shí)表示，4月来生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明(míng)显利好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏心态增强，利(lì)空生猪价格(gé)，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中下旬后(hòu)，在相对较低的猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价惜(xī)售情绪强、二育(yù)询盘(pán)增(zēng)加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的相对优(yōu)势也(yě)刺激贸(mào)易商从进口肉(ròu)采购转向对国内(nèi)冻品猪(zhū)肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分(fēn)割入(rù)库意愿(yuàn)加大，再叠(dié)加月底逢五一假期(qī)备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生猪(zhū)二育入场转为谨(jǐn)慎(shèn)，屠企分割(gē)比例也有开收敛，叠加月末部分集团(tuán)企业有(yǒu)提前出栏(lán)迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再(zài)次回落，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀(xiù)说(shuō)。

　　而五一小长假期(qī)间，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪现货价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱(ruò)态势(shì)。申银万(wàn)国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前(qián)生猪(zhū)处于需求淡季，同时(shí)五一节前各养殖类上(shàng)市公(gōng)司公布一季报(bào)显示(shì)其经营(yíng)数(shù)据纷纷(fēn)亏(kuī)损(sǔn)，若(ruò)猪价长期(qī)维持低迷，养殖企业超(chāo)预期去产能将对行业的发展不(bù)利，容易导致(zhì)猪价的(de)大起大落。在这(zhè)个(gè)节点，国家发改委宣布(bù)收储，可以看(kàn)出国家对生(shēng)猪养殖行业(yè)健康发展(zhǎn)的(de)重视与呵(hē)护(hù)，有助于提振市场(chǎng)信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放下，本周五生(shēng)猪(zhū)期货盘面随(suí)即作出反应(yīng)走多。从收储本身看(kàn)，不(bù)会带来实质性(xìng)生(shēng)猪需求(qiú)的增长。不过(guò)，倘若(ruò)收(shōu)储调控长期密集执行(xíng)，叠(dié)加(jiā)二育等利多因素共振(zhèn)，或(huò)会给市场带(dài)来比(bǐ)较(jiào)明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格(gé)磨底何时结(jié)束(shù)？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀告(gào)诉(sù)记者，因生猪终端需(xū)求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求端(duān)看，尉(wèi)秀(xiù)表示，参考(kǎo)2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰量均有不同(tóng)程度的提升，但(dàn)也非猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供给(gěi)端看(kàn)，据国(guó)家统计局最新数据，截(jié)至今年一(yī)季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期(qī)高位水平(píng)；生猪存(cún)栏4.31亿头，同(tóng)比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记(jì)者，虽(suī)然(rán)今年一季(jì)度生猪存栏环比出现下跌，但同比依(yī)旧增(zēng)长，并处于(yú)近9年同期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产能(néng)变化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪(zhū)存栏已连续(xù)三个月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计(jì)下(xià)降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存(cún)栏量为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期增加(jiā)2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数(shù)据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开(kāi)始(shǐ)下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累计(jì)下降幅(fú)度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据可以看(kàn)出，生猪(zhū)产能有(yǒu)继(jì)续(xù)回调走势，但(dàn)截至3月降幅(fú)均有限(xiàn)。综合(hé)来看(kàn)，当下(xià)产(chǎn)能基(jī)础依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈(yíng)，并(bìng)没(méi)有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再次(cì)阶段性走低，二(èr)育(yù)补栏或会(huì)再次进场，带(dài)动猪价走高(gāo)；但今(jīn)年二次育肥进出场节奏切换(huàn)加快(kuài)，需关注进出场节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响(xiǎng)，今(jīn)年(nián)2-3月(yuè)有比较明显的(de)小(xiǎo)体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月(yuè)前后显现，对期(qī)货LH2307盘(pán)面(miàn)的利多影响或许在5月份有(yǒu)体(tǐ)现。总的来看，5月猪价价格重(zhòng)心或高(gāo)于4月，建议(yì)继(jì)续重点(diǎn)关注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带(dài)来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖(zhí)板(bǎn)块研究员宋(sòng)从志(zhì)认(rèn)为，短期来看，当(dāng)前生(shēng)猪整(zhěng)体屠宰量(liàng)仍维持高(gāo)位(wèi)，并高(gāo)于去年同期水平(píng)，出栏体重虽有连(lián)续回落，但(dàn)绝(jué)对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之(zhī)中(zhōng)，二育增(zēng)加导致大猪仍有(yǒu)阶段(duàn)性出栏(lán)压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增(zēng)加带(dài)来的生猪出栏在(zài)5月(yuè)份(fèn)可(kě)能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将(jiāng)逐步过(guò)度至季节性旺季(jì)，因此生(shēng)猪(zhū)近端(duān)现货价格大概率已在(zài)慢慢接近(jìn)底部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是生猪(zhū)需(xū)求的旺季(jì)，叠加能繁母(mǔ)猪的(de)调减在下(xià)半(bàn)年(nián)会有一定程度的体现(xiàn)，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全年猪价的高点(diǎn)有望在(zài)下(xià)半年形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上半年生猪(zhū)供应(yīng)压力(lì)最大的时间点(diǎn)有望(wàng)逐步(bù)过去，叠(dié)加经济(jì)复苏(sū)、非(fēi)瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收储，消(xiāo)费(fèi)端(duān)恢(huī)复(fù)后(hòu)下方现(xiàn)货(huò)价格空间(jiān)有限并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半年生猪养殖利润(rùn)偏高，能繁母猪存栏(lán)恢(huī)复，2023年生猪总体供应有望(wàng)逐步(bù)增加(jiā)，全(quán)年猪戊申年是哪一年价重心仍将低于2022年(nián)，交易(yì)节奏的(de)把(bǎ)握将更为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表(biǎo)示，当前生猪(zhū)期货2305合(hé)约期现(xiàn)已在逐步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于生(shēng)猪(zhū)期(qī)价目前整体估值(zhí)不(bù)高，后续在收储加持(chí)下，期价(jià)存(cún)在继续往上修复(fù)的空间(jiān)。建(jiàn)议投资(zī)者在交易上可从单边转为(wèi)观望，边际上警惕(tì)饲料养殖板块集体估值(zhí)下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 戊申年是哪一年