一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更三沙市有多少人口2022，目前三沙三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口市有多少人口有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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