金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000佛教肉莲是什么亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后(hòu)在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一(yī)般(bān)是居民(mín)存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī佛教肉莲是什么)位。

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