金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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