一度被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(l没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩ǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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