钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电(diàn)池(chí)项目(mù)进展(zhǎn)的“积(jī)极(jí)主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期(qī)天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项太深是一种什么体验，太深是不是不好目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术完成(chéng)突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于(yú)去(qù)年(nián)6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向(xiàng)合(hé)计(jì)64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前车(chē)在前(qián)，传艺科(kē)技(jì)开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而(ér)公司(sī)股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会(huì)并在(zài)《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及(jí)公司(sī)经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注函回(huí)复(fù)的公告》补(bǔ)充(chōng)披(pī)露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科(kē)技(jì)股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规(guī)划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将达(dá)到10GWh。而(ér)根据(jù)公司(sī)此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和(hé)2023年(nián)度定增预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划(huà)的(de)钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入类设(shè)备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子(zi)、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模不断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年(nián)公司归母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87太深是一种什么体验，太深是不是不好亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时(shí)自(zì)有资(zī)金(jīn)的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银(yín)行(xíng)等组(zǔ)成的联合银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团银行处(chù)于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分缺(quē)口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在(zài)当前(qián)基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场对这个(gè)故事(shì)并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上后产能如(rú)何消(xiāo)化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代、中(zhōng)科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能(néng)来(lái)看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠(nà)S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动(dòng)车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博新(xīn)能源签(qiān)订项(xiàng)目(mù)合作或战(zhàn)略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于(yú)具(jù)体的(de)客户名称和订单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能(néng)大(dà)幅增加(jiā)已(yǐ)可(kě)预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才会有(yǒu)较(jiào)大比例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调(diào)研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池(chí)市场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下(xià)作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够起(qǐ)到对(duì)锂电(diàn)池的(de)平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不(bù)太可能(néng)成为(wèi)主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的(de)一(yī)个有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密(mì)度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于(yú)锂原(yuán)料价格大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池成本已经优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有(yǒu)降本的(de)空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材(cái)料价(jià)格可(kě)降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于(yú)15万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，钠离子(zi)电池(chí)的(de)成本优势(shì)就依然存在，并(bìng)且随(suí)着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得(dé)碳酸(suān)锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着(zhe)锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池(chí)利润率(lǜ)下(xià)降或也是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价(jià)格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还(hái)担(dān)忧传(chuán)艺(yì)科技项(xiàng)目投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点(diǎn)从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再(zài)生(shēng)变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是(shì)原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计(jì)达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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