近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受(shòu)资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策(cè)划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙手可热的行业(yè)，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权(quán)也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在(zài)国(guó)内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑(xiào)果在风(fēng)控方(fāng)面，可能没(méi)有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的(de)业务和(hé)腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化相(xiāng)关人士去年称，受众面(miàn)最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜(xiān)榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅(xùn)猛(měng)，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确定性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持(chí)续发(fā)展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本(běn)身而非(fēi)平(píng)台，行业(yè)本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行(xíng)业的(de)“故(gù)事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分市场冷遇的原(yuán)因。

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