金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即视(shì)为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的(de)交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思zī)，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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