编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系极为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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