昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美(měi)股指集(jí)体转(z马云的钱属于个人吗huǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)马云的钱属于个人吗收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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