5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(gu成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区ó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒ成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区u)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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