在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技E夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思TF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业(yè)。

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