如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先(xiān)创下(xià)了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的(de)强势：卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过(guò)了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本(běn)股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一(y卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ī)时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进(jìn)一步增持了日本五大(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校dà)商社仓位，令越来越多的(de)业内(nèi)人(rén)士开始注(zhù)意(yì)到(dào)这一全(quán)球第三大经(jīng)济体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是(shì)巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示(shì)，外(wài)国(guó)投资者目前已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌(yǒng)入了(le)日股股票(piào)和期货市(shì)场，净(jìng)流入(rù)逾(yú)300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资(zī)者对(duì)日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多(duō)的海(hǎi)外(wài)投资者似(shì)乎看到了(le)日(rì)本股市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资者(zhě)对投(tóu)资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了越来越多(duō)平时不太关注(zhù)日(rì)本(běn)市场的(de)海外(wài)投资(zī)者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个(gè)值得留(liú)意的(de)现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本(běn)。这些海外资(zī)金有意复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社(shè)上的(de)加大投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份(fèn)报(bào)告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报。那么(me)这(zhè)一次，即(jí)便(biàn)有着避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其(qí)他地区(qū)吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本(běn)的(de)前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经(jīng)营计划和股票回(huí)购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣布了(le)新的(de)股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各(gè)日本(běn)上市公司(sī)的回购规(guī)模将进(jìn)一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他(tā)们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表(biǎo)现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田(tián)和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货(huò)膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续(xù)加息，并已被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲(xián)外国游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师(shī)在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日(rì)本(běn)央(yāng)行(xíng)持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第三大经济(jì)体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市(shì)到今年年(nián)底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市(shì)今年(nián)的(de)涨势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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