在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(yù)壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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