用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是(shì)踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾(c上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗éng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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