北京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时(shí)的提(tí)问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基金学(xué)家杨(yáng)德(dé)龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他(tā)也(yě)曾多(duō)次公(gōng)开表示十分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公(gōng)司进行过(guò)投资部署，不过(guò)投(tóu)资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题(tí)的(de)。相较于投资美国而(ér)言，投(tóu)资(zī)中国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能会(huì)得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第一的(de)分(fēn)别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参(cān)考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术(shù)平(píng)均值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对行业(yè)平均(jūn)值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财(cái)经通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特的持(chí)仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银(yín)行和(hé)2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料(liào)界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的(de)最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计(jì)的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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