随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng900g是几斤 900g是多少毫升)向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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