今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度加大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表海开源沪港深新机遇A，港股皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对(duì)外输(shū)出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的(de)企业(yè)盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四(sì)季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多(duō)的龙头(tóu)公司(sī)可能会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推(tuī)动两地(dì)市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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