编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(m吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思íng)康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营(yíng)回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只(z吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思hǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四(sì)季报和(hé)今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是(shì)一个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还(hái)有不(bù)可忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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