在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较(jiào)孙悟空真实存在过吗大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　孙悟空真实存在过吗t="基(jī)民懵了！涨跌(diē)这么吓人，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171506514.png">

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lá孙悟空真实存在过吗i)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了(le)供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回(huí)流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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