分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者(zhě)金融产品关联性较强，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险，可能对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金满足下(xià)列任一(yī)条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证监会报(bào)告(gào)：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数(shù)量大(dà)于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机(jī)制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一(yī)脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度(dù)集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资(zī)管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明(míng)确了重要(yào)货(huò)币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的(de)经营(yíng)和投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级管理人(rén)员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人(rén)员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一(yī)商(shāng)业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的(de)比例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不(bù)得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天(tiān)；投资(zī)组(zǔ)合的杠杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)交易行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大额申购申(shēn)请，避(bì)免出现(xiàn)接受(shòu)单一投资者(zhě)申(shēn)购申(shēn)请后导致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的情况(kuàng)。i

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每(měi)月(yuè)从重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规(guī)定》是金(jīn)融防风(fēng)险(xiǎn)的(de)重要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综合评估重要货币(bì)市场基(jī)金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的(de)成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应当(dāng)报(bào)中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风险应对预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)发生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相(xiāng)关(guān)部门成立风(fēng)险处(chù)置小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基(jī)金管理人(rén)及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)实施风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施(shī)对(duì)于(yú)投资者(zhě)有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一(yī)定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一(yī)些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一些(xiē)货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风(fēng)险(xiǎn)i偏好的投资(zī)者(zhě)。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具(jù)有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布(bù)的重点货(huò)币基金名(míng)录内，可(kě)能(néng)是(shì)投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

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