财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车(chē)企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思ong>市场开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四(sì)季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和(hé)库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅(fú)下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析(xī)师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在(zài)于下游(yóu)车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思)购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆(lù)续重启订(dìng)单(dān)，带动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池(chí)回收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的(de)产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一(yī)季度数(shù)据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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