关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思观望一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取(qǔ)的(de)激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内(nèi)地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预期(宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思qī)以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅(fú)不(bù)足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及(jí)印尼(ní)国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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