5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富(fù)国基金、南方(fāng)基金等多家头部公(gōng)募(mù)基金(jīn)密集(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些jí)申报了(le)跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌。不过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间份(fèn)额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看(kàn)，年内(nèi)超半数半(bàn)导体主题ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对(duì)半导体主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是基于(yú)对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推(tuī)进(jìn)，以及(jí)近(jìn)期AI行情(qíng)的带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度的持续回调(diào)后，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬(xún)以来又开始持(chí)续下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导体指数表现(xiàn)为(wèi)例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀(pān)至年内高位后便开(kāi)始不断下(xià)跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与(yǔ)半导体生(shēng)产设备板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月(yuè)内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截(jié)至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份额出现下(xià)降外(wài)，其(qí)余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主要原因，一是国(guó)产替(tì)代进程(chéng)不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大(dà)厂(chǎng)起步较(jiào)晚(wǎn)，在(zài)技术(shù)和(hé)人(rén)才等(děng)方面存在差距，在国(guó)产(chǎn)替代过程中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能(néng)不及预期；二是下游需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，在(zài)边缘政治和(hé)全球(qiú)经济(jì)疲(pí)软背景下，全球(qiú)电子(zi)产(chǎn)品等终端需(xū)求(qiú)可能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的(de)阶段，但我(wǒ)们(men)认为有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在(zài)本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气(qì)度(dù)，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重要的(de)构(gòu)成央(yāng)国(guó)企(qǐ)对资产回(huí)报提(tí)出(chū)要求，民营企业的竞争力(lì)提升(shēng)也会更(gèng)加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期(qī)属性，经济复苏(sū)会加大(dà)企业数(shù)字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资(zī)部(bù)副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(chù)于(yú)底(dǐ)部位置；另一方面(miàn)市场(chǎng)预期(qī)基本面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个(gè)股的股(gǔ)价其(qí)实是(shì)过度(dù)反应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近期(qī)的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也(yě)能(néng)看(kàn)出投资者(zhě)对板(bǎn)块价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士也表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无(wú)需过(guò)度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田(tián)光(guāng)远表示，从基本面(miàn)上，人工智(zhì)能给半导(dǎo)体带来了新的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会(huì)重新(xīn)复苏，另(lìng)一方面中国(guó)半导体(tǐ)企业有(yǒu)国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波(bō)动较大(dà)，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有(yǒu)估(gū)值合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块(kuài)很多优质的公司处于历史估值分位(wèi)低位区间，随着需求回暖或(huò)者新(xīn)产品的突破(pò)，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投资(zī)机会(huì)。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革(gé)命，前两次都(dōu)是以能源为对象进行创新(xīn)，第(dì)三次是(shì)信息为对象进行创新，当前阶(jiē)段的人工智能从(cóng)感知智(zhì)能走(zǒu)向认知智能后，将对人(rén)类生产力的提升产生巨大的影响，也会(huì)开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮(lún)的工业革命，它是(shì)信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革(gé)命和(hé)移动(dòng)互(hù)联网革(gé)命(mìng)后(hòu)在万物(wù)智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治(zhì)、军(jūn)事等(děng)方面全面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的(de)早期的阶段(duàn)，在人(rén)工智能带(dài)来的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对(duì)云管端(duān)各方面都产(chǎn)生了(le)影响，云侧变化(huà)最为(wèi)显著，很多环节发生(shēng)了改变，产生(shēng)了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产(chǎn)生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)的(de)投(tóu)资(zī)价值。”田(tián)光远建议投资者(zhě)长(zhǎng)期关(guān)注该板块投(tóu)资机(jī)会，他(tā)认为可(kě)以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包括以AI为代(dài)表的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后(hòu)的(de)复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基(jī)金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面(miàn)看好整个半导体(tǐ)板块，其中(zhōng)，从(cóng)半(bàn)导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片设计(jì)都会在今年都(dōu)有非常好的机(jī)会。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美(měi)国(guó)对中国的极限制裁将加速(sù)中国芯片的国产替(tì)代，党的二十(shí)大对于科(kē)技安全(quán)的强调为芯片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)提供了坚(jiān)实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一年的充分(fēn)调(diào)整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观预(yù)期。最后，伴随(suí)AI等新需(xū)求拉动，整个芯片(piàn)设计板(bǎn)块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和调研(yán)半导体行(xíng)业(yè)库存、动销(xiāo)数据(jù)和重(zhòng)点(diǎn)公司的(de)边际(jì)变(biàn)化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预(yù)判半导体景气(qì)的(de)拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训练需要(yào)大量算力(lì)，硬件基(jī)础设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预(yù)期(qī)将(jiāng)会受益(yì)，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导体行业(yè)持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报(bào)业(yè)绩(jì)相对较强，国产化趋势(shì)仍(réng)在加速推进，后续半导(dǎo)体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储作为半(bàn)导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需要(yào)关注景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定，但改善(shàn)的过程中股价有可能波(bō)动较大，要结合(hé)基本面变化(huà)综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通(tōng)过(guò)适(shì)当调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补充(chōng)道。

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