近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一(yī)季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)也表现不(bù)佳，仅建信能源化(huà)家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的(de)是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增(zēng)加(jiā)4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受投资者(zhě)家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益和利润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货基金在一季(jì)报中均(jūn)提及，本期(qī)已实现收(shōu)益指基金本期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他(tā)收入(rù)（不(bù)含公允价值变动收益(yì)）扣(kòu)除(chú)相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收益(yì)加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净(jìng)值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值(zhí)分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分(fēn)别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变(biàn)化，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的偏好(hǎo)。从份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其(qí)他(tā)3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息(xī)在(zài)资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月(yuè)国内(nèi)大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前(qián)养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡(dàn)季(jì)，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策略和运作分析(xī)，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白银在初(chū)期两个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预期升(shēng)温影响，白银表现出更(gèng)高(gāo)的(de)波动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是(shì)欧(ōu)美(měi)银行业出现流动性(xìng)危机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储(chǔ)的(de)加息预(yù)期。

　　国投瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美联(lián)储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今(jīn)年或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环境对贵(guì)金属相对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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