在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观(g爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解uān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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