一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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