随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Win中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗d数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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