财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波(bō)久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联(lián)发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电(diàn)动车的(de)观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日(rì)的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观(guān)察下(xià)游(yóu)库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去(qù)库(kù)存(cún)举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时(shí)代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度的(de)水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行业(yè)仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也(yě)不(bù)是(shì)正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在(zài)于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求(qiú)回暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价(jià)权(quán)。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将变得(dé)更加平衡(héng)且(qiě)具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依(泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省yī)旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大(泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省dà)公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公司能(néng)以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调(diào)整。但能获(huò)得(dé)上(shàng)游更(gèng)低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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