钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配(pèi)公司释放钠电(diàn)池(chí)项目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年(nián)末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂(zàn)的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺(yì)科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的(de)产能(néng)又该如(rú)何消化(huà)？过(guò)往投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如(rú)何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)同时期萌(méng)芽(yá)，但(dàn)由于钠(nà)电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突(tū)破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出第一代(dài)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析(xī)师和个(gè)人投资者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据规(guī)划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)宣布(bù)跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的(de)前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再(zài)难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未来(lái)规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公告》补充(chōng)披(pī)露(lù)相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及(jí)设备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个(gè)月的时(shí)间(jiān)，新上钠(nà)离子(zi)电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提(tí)到的(de)钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记(jì)本(běn)/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等(děng)输入(rù)类(lèi)设备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回(huí)函(hán)

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日(rì)公司(sī)公(gōng)告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银(yín)行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批(pī)流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制造(zào)二期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠(nà)电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科(kē)技的(de)钠(nà)电项(xiàng)目(mù)真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不(bù)再(zài)买账，除了资(zī)金实(shí)力有限(xiàn)公司(sī)外，核(hé)心还在其(qí)大干(gàn)快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动(dòng)车领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末(mò)年初(chū)公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工(gōng)具(jù)等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体的(de)客户名称(chēng)和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能源(yuán)事业部钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺(yì)科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占(zhàn)去了2023年(nián)钠(nà)电池市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活(huó)动记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳(tàn)价(jià)格均(jūn)价已(yǐ)经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一定要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离子电池的(de)一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成(chéng)本(běn)接(jiē)近，目前三元钠(nà)电(diàn)量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有降(jiàng)本(běn)的(de)空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规模(mó)量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池正、负(fù)极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本优(yōu)势(shì)就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业(yè)规模化完(wán)成(chéng)后，能(néng)和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时(shí)，钠离子(zi)电池(chí)在动力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏(fá)长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合(hé)川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变(biàn)为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于(yú)投(tóu)入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及(jí)建成项目实际效益(yì)与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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