用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗lt="700亿白马，突曝利空！葛卫(wèi)东大(dà)撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074509828.png">

　　上市(shì)23年(nián)来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗nián)1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标(biāo)是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发(fā)平台(tái)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗。2017年以来(lái)，其(qí)云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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