在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基(jī)金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监(jiān)管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　<regretted用法及例句，regret的用法和例句strong>建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从(cóng)投(tóu)资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现(xiàn)一(yī)段时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。regretted用法及例句，regret的用法和例句

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续(xù)上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的(de)购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二(èr)是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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