用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退(tuì)出(chū)前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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