随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为(wèi)例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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