分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方面对(duì)重要货币市(shì)场基金的(de)基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大无法企及是什么意思，不可企及是什么意思不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一(yī)条(tiáo)件的(de)，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报(bào)告(gào)：基金资(zī)产净值(zhí)连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重要(yào)货币市场基(jī)金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币(bì)A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)户数来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资(zī)者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货(huò)币市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人(rén)需要(yào)增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司(sī)更加注(zhù)重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的(de)前提下(xià)，引导高(gāo)收(shōu)益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全(quán)产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率回落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展良机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接(jiē)或者间接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的投(tóu)资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超无法企及是什么意思，不可企及是什么意思过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规模(mó)合计不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单一投资者申购申请后导致其(qí)持(chí)有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基(jī)金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融(róng)防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融(róng)市(shì)场(chǎng)的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)防范流动性(xìng)风险的(de)能力将进一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评(píng)估(gū)重要货币市场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的(de)风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资(zī)者造(zào)成一定影响，例(lì)如可(kě)能会(huì)对(duì)一些追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市(shì)场，投资者(zhě)需要注(zhù)意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资(zī)者(zhě)数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化(huà)程度将有提(tí)升(shēng)，未来(lái)是否在(zài)公(gōng)布(bù)的重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资(zī)者选择考量的潜(qián)在(zài)背书因素之一(yī)。预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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