5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了(le)，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号(hào)出现，而(ér)这可(kě)能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持仓在(zài)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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