自(zì)2022年(nián)底以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年(nián)一季报的(de)披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富国(guó)、景顺长城(chéng)等(děng)基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的(de)投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和(hé)估(gū)值的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是(shì)一次全新的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观(guān)上当下(xià)的研究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在(zài)今年一(yī)季度仓位基本(běn)都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基(jī)金中规模最大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末(mò)的(de)股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基(jī)金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大的(de)是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持(chí)有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和(hé)美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的(de)配置，另外，在(zài)区域分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控(kòng)股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常(cháng)在(zài)季报中谈及(jí)，投资者需(xū)要时(shí)刻保(bǎo)持(chí)一种克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到机会(huì)时(shí)全力(lì)出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次成(chéng)为该(gāi)基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为其(qí)第(dì)二、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末(mò)，该基金(jīn)前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明(míng)显进(jìn)行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国(guó)海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，而药(yào)明生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有(yǒu)的头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是易方达(dá)亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金的头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相(xiāng)较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持(chí)，同(tóng)样减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了(le)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团新(xīn)进(jìn)其前十大(dà)重仓股之列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易(yì)方达(dá)张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票的规(guī)模分(fēn)别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金(jīn)行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在(zài)季报(bào)中都会清(qīng)晰写道自己的(de)投资思(sī)路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基本(běn)面价(jià)值投资(zī)很吸引(yǐn)人(rén)的一点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者可以(yǐ)用(yòng)很长一(yī)段时间来充(chōng)分观察公司的(de)发展，等到(dào)它们用事实(shí)证明自(zì)己的成功(gōng)和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优(yōu)势之(zhī)一在于(yú)可(kě)积累性(xìng)。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体(tǐ)现(xiàn)在对基本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的内(nèi)在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积(jī)累的(de)重要性可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终级目标，可积(jī)累性就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准确的(de)坐标系(xì)，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识别出(chū)好公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报(bào)告(gào)并对(duì)财(cái)务数(shù)据进行系(xì)统(tǒng)整理(lǐ)和分析(xī)，是(shì)理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所有(yǒu)经(jīng)营活动(dòng)都会反映在财务数据(jù)中(zhōng)，定(dìng)量的数(shù)据可以用(yòng)来(lái)检验并修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过(guò)去和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报(bào)，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通(tōng)过(guò)深(shēn)入的研究并抓住这些关(guān)键的(de)因素，是能够一(yī)路坚(jiān)持(chí)下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该基(jī)金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在(zài)该基(jī)金去(qù)年(nián)四(sì)季度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技(jì)技术(shù)演绎预测(cè)中的(de)相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信(xì母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理n)。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国(guó)际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈(liè)的(de)应用(yòng)展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高端(duān)制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。从(cóng)重(zhòng)仓(cāng)持股(gǔ)来看，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的(de)重仓股变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十(shí)大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的(de)表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更(gèng)注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复(fù)杂(zá)多样的(de)趋势，收益(yì)预期的时(shí)间维度预(yù)期(qī)也(yě)呈(chéng)现(xiàn)分化(huà)，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速(sù)度(dù)都(dōu)会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上提高(gāo)了难度(dù)，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要的(de)选择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情(qíng)时表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投(tóu)资的信(xìn)心恢(huī)复会有(yǒu)一个过(guò)程(chéng)，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍(réng)有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融(róng)风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心这是否只是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产(chǎn)行为进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在(zài)货币政策(cè)调整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇(yù)到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关(guān)板块(kuài)获得(dé)了(le)边际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步(bù)加剧了市(shì)场结构的分(fēn)化。受益两大(dà)主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地(dì)产等行(xíng)业则录得(dé)负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未发(fā)掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要(yào)包(bāo)括行(xíng)业上(shàng)用医药替代了(le)部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一般(bān)或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市(shì)值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)上看(kàn)，母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理此前连续3个季度位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之一(yī)的(de)五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一(yī)季度退出该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍保留在(zài)前十大重仓股的(de)贵(guì)州茅台也遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从上一季(jì)度的(de)第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化工龙头中的巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个(gè)股一季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时(shí)代也(yě)退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行了积极的研(yán)究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很可能(néng)是一次全新的技术革(gé)命，将极大(dà)提升全社(shè)会的生产效率，但客观(guān)上我们(men)当下的研(yán)究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备对相关(guān)标(biāo)的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再(zài)定价(jià)，等(děng)待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中还分享了(le)自己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表示(shì)，相比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我(wǒ)们(men)更倾(qīng)向于(yú)通(tōng)过(guò)深入(rù)研究(jiū)获得(dé)超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择(zé)，但(dàn)终其(qí)一生最重(zhòng)要的(de)其实也就是那三、五次，我们(men)平时(shí)的不(bù)断(duàn)学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世(shì)界的(de)链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售(shòu)持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库(kù)存周期(qī)的尾段，我们可(kě)能真的只(zhǐ)需要(yào)一点点信(xìn)心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经(jīng)济(jì)带(dài)入正循(xún)环。一(yī)如当下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的希望其能(néng)够(gòu)早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式(shì)，迎来投资(zī)人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的(de)“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金(jīn)域医学(xué)首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域(yù)医学是一(yī)家以第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的高科技服务企业，通过(guò)不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理整合(hé)服务。

　　除(chú)了(le)金域医学之外(wài)，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退出富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中回顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济(jì)进入了(le)复(fù)苏的(de)阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策(cè)放(fàng)松管制的(de)迹(jì)象确(què)认(rèn)。投资者的(de)风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现的(de)复苏力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素正在发挥作用持续(xù)的进(jìn)程中。更(gèng)要重视的是市场的(de)整体估值依然处于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市(shì)场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的(de)时间(jiān)维(wéi)度(dù)，我们相信现(xiàn)在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选择承受市(shì)场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会(huì)致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具(jù)备精(jīng)确(què)预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的(de)优秀(xiù)公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的(de)实(shí)现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基(jī)因(yīn)”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为投(tóu)资(zī)者创造价值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大(dà)消费板块的基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘(liú)彦春一季度如(rú)何调(diào)仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块(kuài)变化不(bù)大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大(dà)的(de)变化(huà)，仍(réng)然坚持(chí)自下而上精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的投(tóu)资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来(lái)看(kàn)，前三大重仓股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)中(zhōng)。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中国中免加(jiā)仓(cāng)力(lì)度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集(jí)团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏(sū)。海外通胀预期变化(huà)对国(guó)内资本市场(chǎng)造成(chéng)较大(dà)扰(rǎo)动。美(měi)国失业率(lǜ)水平(píng)再创新(xīn)低，意味(wèi)着高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化需要一个过(guò)程，特别是居民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信(xìn)心。随(suí)着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消费今(jīn)年大概(gài)率超预期(qī)回升。就近期公布(bù)的(de)社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来(lái)的金融(róng)风(fēng)险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融危(wēi)机的(de)风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难(nán)度较大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风险收益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对(duì)话、加强合作(zuò)的可能性也在加(jiā)大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除(chú)了继续关(guān)注整(zhěng)个经济体(tǐ)发(fā)展状况之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可(kě)以看(kàn)到很多公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提(tí)升(shēng)，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观企业变化可(kě)以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待为持有人(rén)创造良(liáng)好(hǎo)收益。

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