一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。<2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号>2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号/p>

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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