金融(róng)界5月(yuè)12日消息(xī) 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下(xià)跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布(bù)的数据(jù)，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结(jié)束(shù)乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因此本周(zhōu)在美联储越来(lái)越多官(guān)员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的情况下(xià)，预计(jì)从加(jiā)息结束(shù)到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经济和政策(cè)的不(bù)确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初(chū)请失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。同时(shí)国内社融(róng)超预期下(xià)滑(huá)，白(bái)银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企(q高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟ǐ)稳，后续还需(xū)关注海外衰退预(yù)期的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方正中(zhōng)期期货(huò)：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白(bái)银(yín)如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临(lín)调整行情，当前(qián)逐步兑(duì)现；宏观经济衰(sh高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟uāi)退预期(qī)将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数据(jù)疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转向宽(kuān)松预期以及经济风险(xiǎn)依然(rán)利好贵(guì)金属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势(shì)，白(bái)银表现弱于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属大幅(fú)回落等因素(sù)综合影响下(xià)，白银(yín)高位回(huí)落，下(xià)方仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力位。当(dāng)前(qián)偏弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续等白银行情(qíng)企稳再(zài)低(dī)位做多。美欧银行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)，美(měi)联储政(zhèng)策收紧(jǐn)预期(qī)迅速(sù)转向，美(měi)元(yuán)美债走势偏弱，贵金(jīn)属(shǔ)持续走强(qiáng)，当前继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济(jì)下行(xíng)风险、银(yín)行业风险与债务(wù)上限风险、央行购金持(chí)续等宏观因素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵(guì)金属逢低做多(duō)配置依然(rán)是核心建议。

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