在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意zhù)板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技(jì)自(zì)立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意)有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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