金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易所交易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗qī)货合约打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白(bái)糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨(dūn)三个(gè)关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白(bái)糖期货开(kāi)始一路狂跌，直(zh未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗í)至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的(de)白糖周期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的(de)原因(yīn)与白糖期货的(de)种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目(mù)前(qián)，此轮白(bái)糖周期(qī)已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)，据生(shēng)意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对(duì)比来看，白糖(táng)价(jià)格(gé)已经创下2018年以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步(bù)进入尾声，除(chú)云南地区外，广西(xī)等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下(xià)滑(huá)趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预测，22/23榨季(jì)全国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由于国内糖(táng)料作物(wù)种植(zhí)面积增长有限，国(guó)内糖料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢(màn)且(qiě)有限，我国食(shí)糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发(fā)布(bù)的报告(gào)显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚(yà)等，其中(zhōng)前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四(sì)大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市(shì)场将会给出(chū)答案。

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